A Embraer está ganhando mais dinheiro com a fabricação de aviões e a prestação de serviços, mas essa melhora não se traduziu em um lucro líquido maior no terceiro trimestre de 2026. A fabricante brasileira registrou receita de US$ 2,35 bilhões (R$ 12,9 bilhões), crescimento de 17% em relação ao mesmo período do ano passado, enquanto o lucro caiu 39%, para US$ 71,1 milhões (R$ 392 milhões).
Os resultados divulgados nesta terça-feira, 10 de novembro, mostram uma empresa que está faturando mais, conseguindo melhores resultados com suas atividades e acumulando dinheiro em caixa. Entretanto, despesas financeiras e impostos consumiram boa parte dos ganhos adicionais.
A Embraer obteve um lucro operacional de US$ 254,8 milhões (R$ 1,4 bilhão) no trimestre, aumento de 48%. Esse é o resultado das atividades da empresa depois de descontar os custos de fabricação dos aviões, dos serviços prestados e da administração, mas antes das despesas financeiras e dos impostos.
Na prática, a Embraer conseguiu manter quase US$ 11 de lucro operacional para cada US$ 100 faturados, contra US$ 8,60 um ano antes. Isso significa que a fabricante está conseguindo ganhar mais dinheiro proporcionalmente ao que recebe de seus clientes.
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Mas o lucro final caiu por despesas que não estão diretamente relacionadas à produção dos aviões. Os gastos financeiros registrados no balanço passaram de US$ 99,1 milhões (R$ 546 milhões) para US$ 218,9 milhões (R$ 1,21 bilhão), em parte por mudanças no valor das ações usadas em programas de remuneração de funcionários e executivos.
Quando essas ações mudam de valor, a Embraer pode precisar registrar um custo maior para a remuneração que prometeu, mesmo sem ter desembolsado aquele dinheiro naquele momento. A companhia não informou quanto do aumento das despesas financeiras veio especificamente desse ajuste.
Os impostos também prejudicaram a comparação. No terceiro trimestre de 2025, a Embraer havia registrado um benefício tributário de US$ 22 milhões (R$ 121 milhões), que aumentou seu lucro contábil. Desta vez, contabilizou uma despesa de US$ 10,8 milhões (R$ 60 milhões).
Essa mudança representou uma diferença desfavorável de US$ 32,8 milhões (R$ 181 milhões) entre os dois períodos, embora isso não signifique que a empresa tenha efetivamente pago todo esse valor adicional em impostos. O relatório não detalha a razão da mudança.
Clientes estão pagando por aviões antes da entrega
Uma das principais novidades dos resultados foi o volume de dinheiro que a Embraer recebeu antecipadamente por aeronaves que ainda serão entregues e por outros contratos em andamento.
Companhias aéreas, compradores de jatos executivos e clientes militares podem pagar parcelas enquanto suas aeronaves estão sendo construídas. Isso permite à Embraer utilizar parte dos recursos para comprar componentes, pagar fornecedores e manter a produção antes de entregar os aviões.
Por exemplo, se um cliente encomendar um jato por US$ 50 milhões (R$ 276 milhões) e antecipar US$ 15 milhões (R$ 83 milhões) durante a fabricação, a Embraer já recebe esse dinheiro. Entretanto, normalmente só contabiliza os US$ 50 milhões como receita da venda quando entrega o avião, ocasião em que o cliente paga o valor restante.
Esses pagamentos antecipados cresceram bastante no terceiro trimestre, principalmente nas divisões de Aviação Executiva e Defesa e Segurança.
O valor que a Embraer registra como recebido ou cobrado por produtos e serviços que ainda precisa entregar, chamado na contabilidade de obrigações contratuais, aumentou US$ 451,1 milhões (R$ 2,49 bilhões), chegando a US$ 4,19 bilhões (R$ 23,1 bilhões).
Isso não significa que a fabricante tenha US$ 4,19 bilhões guardados no banco. Parte desse dinheiro já pode ter sido utilizada, e a empresa ainda precisa cumprir os contratos. Mas receber antes da entrega reduz a necessidade de usar recursos próprios ou recorrer a empréstimos para financiar a produção.
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Esse movimento ajudou a Embraer a terminar o trimestre com US$ 627,7 milhões (R$ 3,46 bilhões) a mais em dinheiro gerado do que gastou com suas atividades e investimentos, segundo o cálculo ajustado da companhia, que exclui sua subsidiária de aeronaves elétricas, a Eve Air Mobility.
A situação financeira também melhorou. Ao final de setembro, a Embraer, sem considerar a Eve, tinha US$ 430 milhões (R$ 2,37 bilhões) a mais em dinheiro e aplicações financeiras do que devia em empréstimos.
Um ano antes, acontecia o contrário: as dívidas superavam esses recursos em US$ 439,3 milhões (R$ 2,42 bilhões).
Em outras palavras, a Embraer passou de uma situação em que devia mais do que tinha em caixa para outra em que seus recursos financeiros superam os empréstimos. Os pagamentos antecipados dos clientes contribuíram para essa melhora, juntamente com o dinheiro gerado pelas vendas de aviões e pelos serviços.
Produção de aviões está mais rentável
As quatro principais áreas de negócios da Embraer aumentaram o faturamento no trimestre, embora a rentabilidade de cada uma tenha sido bastante diferente.
A Aviação Comercial, responsável pela família E-Jets, faturou US$ 696 milhões (R$ 3,84 bilhões), aumento de 13%. Entretanto, sua margem de lucro permaneceu apertada: para cada US$ 100 faturados, a divisão conseguiu apenas US$ 2,40 de lucro operacional.
O resultado foi melhor do que os US$ 1,30 registrados um ano antes, mas a Embraer informou que compensações recebidas de fornecedores contribuíram para essa melhora. Os números mostram que a fabricação de jatos comerciais continua sendo uma atividade de rentabilidade relativamente baixa, apesar do aumento das entregas e do faturamento.
A Aviação Executiva faturou US$ 655 milhões (R$ 3,61 bilhões), crescimento de 12%, e conseguiu manter US$ 16 de lucro operacional para cada US$ 100 recebidos. Preços mais altos e os tipos de jatos entregues ajudaram a melhorar o resultado.
Já a divisão de Serviços e Suporte, que inclui manutenção de aeronaves, fornecimento de peças e assistência técnica, aumentou seu faturamento em 30%, para US$ 638 milhões (R$ 3,52 bilhões). A área obteve US$ 17 de lucro operacional para cada US$ 100 faturados, a maior margem entre os principais negócios da Embraer.
Defesa e Segurança registrou receita de US$ 341 milhões (R$ 1,88 bilhão), crescimento de 22%, com margem operacional de 15,7%. Parte do avanço veio dos trabalhos realizados nos contratos do avião de transporte militar KC-390 Millennium.
Diferentemente da venda de um jato comercial, alguns contratos militares permitem que a fabricante registre a receita à medida que a produção progride, sem precisar esperar pela entrega da aeronave.
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Essas diferenças ajudam a explicar por que um aumento nas entregas não produz necessariamente o mesmo crescimento de lucro em todas as divisões. A quantidade e o tipo de aeronave entregue, os custos de fabricação e os serviços prestados influenciam diretamente o resultado.
Embraer espera faturar mais, mas precisa acelerar entregas
Com os resultados do terceiro trimestre, a Embraer elevou sua previsão de faturamento para 2026. A fabricante agora espera uma receita entre US$ 8,4 bilhões e US$ 8,6 bilhões (R$ 46,3 bilhões a R$ 47,4 bilhões), acima da estimativa anterior, de US$ 8,2 bilhões a US$ 8,5 bilhões (R$ 45,2 bilhões a R$ 46,8 bilhões).
A companhia também passou a esperar que sobre pelo menos US$ 700 milhões (R$ 3,86 bilhões) após os gastos com suas atividades e investimentos durante o ano, desconsiderando a Eve e utilizando seu cálculo ajustado. Antes, a previsão mínima era de US$ 400 milhões (R$ 2,2 bilhões).
Apesar da melhora financeira, a Embraer não aumentou suas metas de entregas. A previsão continua sendo entregar entre 80 e 85 jatos comerciais e de 160 a 170 aeronaves executivas em 2026.
Até o final de setembro, a fabricante havia entregado 52 aviões comerciais e 115 executivos. Isso significa que precisará entregar entre 28 e 33 jatos comerciais e de 45 a 55 aeronaves executivas nos últimos três meses do ano para cumprir suas metas.
O quarto trimestre tradicionalmente concentra um volume maior de entregas na indústria aeronáutica. Para a Embraer, concluir essas aeronaves será importante não apenas para atingir as metas de produção, mas também para transformar em receita as vendas de aviões que estão sendo fabricados, inclusive aqueles pelos quais os clientes já anteciparam pagamentos.
A fabricante manteve sua previsão de rentabilidade operacional para o ano, indicando que espera preservar os ganhos de eficiência obtidos até agora. A carteira de pedidos da fabricante já havia atingido um recorde no terceiro trimestre.
A Eve, por sua vez, continua exigindo recursos para o desenvolvimento de sua aeronave elétrica de decolagem e pouso vertical, conhecida pela sigla eVTOL. A subsidiária consumiu US$ 55 milhões (R$ 303 milhões) em dinheiro durante o trimestre e encerrou setembro com US$ 355,9 milhões (R$ 1,96 bilhão) em caixa e aplicações financeiras, embora também tenha US$ 326 milhões (R$ 1,8 bilhão) em dívidas.
